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국제통화기금은 낮은 신용등급의 회사채 발행확대 등 세계 금융시스템 취약성을 경고한다. 한편 中부동산경기 회복은 세계경제에 영향력은 큰 편이다. 

## ◎경기하강 요소와 대응책

- ### 경기하강 위협요소
IMF(국제통화기금)는 최근의 금융안정 보고서에서 금융시장이 급격하게 변화되면 경기하강이 심화될 수 있음을 지적한다. 분석된 위협요소는 이렇다. 첫째 늘어나는 기업부채다. 低신용등급의 회사채 발행액이 금융위기 이후 4

배 정도로 크게 증가하는 등 미국과 유럽권역 기업의 차입금이 확대되고 있다. 둘째 유럽 금융기관의 불안정성이다. 유럽권역 금융기관은 불안한 이탈리아 등 남부유럽 채권을 다수 보유하고 있어 재정건전성이 약화될 경우에 금

융기관의 자기자본이 크게 감소할 우려가 상존한다. 셋째 中소형은행의 부실화위험 등이다. 中소형은행의 수익성 약화와 성장둔화 속에 부실채권이 늘어나는 위험(Risk) 그리고 신흥국의 자본유출 우려와 주택가격의 조정 등이다. 

- ### 경기하강 대응책
前記한 위협요소는 모두 미국발 금융위기 이후 진행된 장기적인 통화정책 완화정책에서 파생된 것으로 평가한다. IMF는 대응책으로 중앙은행과 시장의 효과적인 대화, 금융규제 강화, 재정수지 적자축소, 신흥국 자본유출 대응 등을 제시한다. 다만 이를 시정하기 위한 재정건전성과 통화정책 긴축기조는 경기관련 불확실성을 높일 가능성이 있으므로 신중해야 한다는 입장이다.

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## ◎부동산경기와 세계경기

- ### 신규주택 판매증가
노무라 증권에 따르면 中주요도시의 3월 신규주택 판매는 전년에 비해 큰 폭으로 증가한다. 이를 두고 시장에선 위축(萎縮)된 부동산시장이 회복되고 있으며 이는 수차례의 지급준비율 인하, 지방정부의 자율권 강화 등 中정부가 

추진한 경기부양책의 결과물이라고 평가한다. 캔자스시티 美연방은행은 중국內 부동산수요가 10% 감소하면 제품생산량은 2.2% 감소한다. 이에 中부동산시장 영향력이 금융위기 직후인 2009년 대비 2배 확대된 것으로 분석한다. 

- ### 세계경기 변동요인
옥스퍼드 이코노믹스는 中GDP(국내총생산) 경제성장률이 2% 하락한다면 세계경제 성장률은 0.5% 떨어진다고 예상한다. 이는 중국이 세계최대 무역국가인 점을 고려한다면 中부동산시장은 세계경기 변동의 주요인으로 작용함

을 반영한다. 한편 부동산수요의 증가는 독일, 일본 등 주요 對中무역국의 경기와도 직결된다. 아울러 관련 추세가 지속하면 브라질 등 이미 중국의 영향을 많이 받는 신흥국에도 동조화(Coupling)현상이 작용할 가능성 증대한다.

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