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# 선진국 통화정책 그리고 최근 코인과 증시흐름의 분석 
이 달 들어 선진국의 통화정책회의가 미국을 비롯하여 모두 마무리된상태입니다. 그리고 국내증시에서는 **외국인의 매도**가 심상치 않아 보입니다. 코인시장은 점점 자금이 몰리면서 각국의 정부규제에 아랑곳하지 않고 **비교적 흐름이 좋습니다**. 이번 글에서는 **선진국 통화정책과 최근 코인과 증시흐름과 분석**이라는 제목하에 이와 관련된 내용들을 **간단하게** 살펴봅니다.
## 1.  최근 코인과 증시흐름의 분석 
#### 코인시장의 흐름
금년도 며칠 남지 않은 바 코인시장은 주도주인 비트코인이 급등 후 지금은 조정을 주고 있다. 반면에 기타 코인들이 강세를 보이고 있는 흐름이다. 중국 등의 일부국가를 제외한 각국 정부당국은 가상(암호)화폐시장이 

투기와 불법이 난무한 시장이라고 평가하면서도 규제조치의 병행과 더불어 그 영역을 미국을 시작으로 파생상품시장에까지 넓혀가고 있다. 국내에서는 암호(가상)화폐에 대한 **과세문제가 본격적으로 대두**되고 있다.
#### 주식시장의 흐름
한편 증시는 미국의 뉴욕증시에서 다우지수를 비롯한 3대 주요지수가 나란히 사상 최고치를 기록하는 등 훈풍을 이어가고 있다. 위험자산 선호심리가 높아질 것이라는 업계의 기대에도 불구하고 국내증시가 지루한 하향조정을 보이고 있다. 

유동성 긴축을 앞두고 나타나고 있는최근  Global증시의  막판 상승세와는 대조적으로 국내 증시는소외되고 있다. 영국, 독일 등 선진국 증시도 이달 상승세를 유지 중이다. 그러나 코스피 지수만은 이들 지수와 **Decoupling(탈동조화) 현상**을 보이며 약세에서 벗어나지 못하고 있다. 

막판 강세장에서 상승대열에 속한 국가와 외면을 받는 국가가 구분되고 있는데, 정보기술(IT)ㆍ반도체 섹터를 제외하고는 매력이 부족한 것으로 인식되고 있는 국내증시는 후자에 속해 있다. 
#### 증시분석과 전망
최근 Global증시가 활기를 띠는 것은 저금리와 유동성 등 정책적 요소에 힘입어 이어지던 미국증시의 강세가 이미 의회 통과한 세제개혁에 대한 기대감과 함께 긴축을 앞두고 남은 힘을 최대로 끌어올리고 있기 때문이라는 분석임. 

국내증시의 조정이유는 외국인이 판치는 **윔블던 현상**이 심한 국내증시의 특징도 있지만 국내증시의 Fundamental(기초체력)이 Global호황의 영향을 받아들일 만큼 견고하지 못하기 때문이라고 업계는 지적한다. 실제 외국인은 최근 한 달간 코스피 시장에서 수조원의 주식을 매도한바 

특히 국내 시가총액 1위 종목인 삼성전자(3.8조원 매도)에 집중되고 있다. 금년 상반기 삼성전자의 주가 상승률이 30%를 넘을 정도로 상승폭이 컸고 향후 영업이익의 예상(4/4분기 16조원 내외)이 너무 낙관적인 탓에 **연말 차익실현 매물**이 몰리고 있다는 분석이 대다수이다. 

다른 한편으로는 주요 대형주(삼성중공업 등)의 유상증자 계획 발표가 연이어 터져 나와 큰 폭의 주가하락을 기록하고 있는 점, 사상 최대를 기록했던 지난 3/4분기에 비해 4/4분기 실적이 저조할 것으로 예상되는 점 등이 외국인의 매수세 유입을 방해하고 있다. 어쨌건 

증시의 조정흐름은 외국인의 매도세가 지속되는 한 **당분간 이어질 것**으로 전망한다. 9년간 이어져 오고 있는 미국증시의 상승세가 하락국면에 접어들거나, 국내증시를 이끌어왔던 반도체 종목들의 실적이 기대를 충족하지 못할 경우, 국내증시는 **장기조정국면**에 들어설 수도 있다. 
## 2. 선진국통화정책
####  미국
이번 달 미국의 FOMC회의(12/12-12/13)에서 미국 중앙은행인 연방 준비제도(연준·FED)가 내년 긴축속도를 늦출 가능성을 암시한바 있다. 다시 말하면 연준(FED)은 미국의 기준금리를 최고 1.5%로 올 들어 세 번째로 0.25% 올린바 있지만 시장예상과 달리 위원 9명 중 2명이 **금리인상에 반대**하는 등 시장예상과 다른 비둘기파적인 모습을 보이고 있다. 

따라서 월가에선 내년엔 금리를 3번 올리기 어려울 것이란 전망도 나오고 있다. 연준(FED)이 이달 완화적 통화정책을 선호하는 **비둘기파적 결정**을 함으로써 ECB 등 여타 주요국들은 역시 미국의 긴축기조에 발을 맞춰야 한다는 부담에서 다소 시간을 벌게 된 셈이다. 
#### 유럽
ECB(유럽중앙은행)는 이달 통화정책결정 회의결과는 **기존의 기조와 같다**. Euro Zone의 경기상황과 물가를 고려했을 때 한동안 양적완화(QE)가 필요하다는 판단이 우세하다. ECB는 경기부양을 위해 지난 2015년 1월부터 QE(양적완화)자산매입 프로그램을 통해 시장에 유동성을 공급해 

오고 있는바  내년 1월부터 ECB가 자산매입 프로그램을 절반수준인 300억€(약 38.6조원) 수준으로 낮추되 그 기간을 올 연말에서 **내년 9월까지로 연장**키로 한 가운데 QE의 **추가연장 여부**가 관건이다. ECB도 추가연장여지를 둬야 한다는 비둘기파적인 입장이 다수이지만 종료시점을 못 박아야 한다는 매파적인 주장도 있다.
#### 영국
영국의 중앙은행인 영란은행(BOE)도 지난 11월 10년여 만에 기준금리를 인상(0.25%→0.5%)했으나 이달 통화정책결정회의를 열고 당분간은 현 긴축정책을 **점진적이고 제한적으로 이행**하겠다는 계획이다.
#### 일본
일본은 지난 10월 자민당의 총선승리로 **제로금리와 대규모 양적완화**를 통한 강력한 경기부양책의 수명이 연장된바 있고 일본중앙은행(BOJ)은 이번 통화정책회의에서 이 방침을 **변함없이 유지**하고 있다. 내년 4월 일본은행총재의 교체 후에도 기존 정책이 계속 이어 나아갈 것으로 예측

된다. 후임으로 거론되는 학자출신의 와카타베 마사즈미는 2019년 법인세인상 전까지 물가상승의  Momentum이 강력하지 않을 것이며 연 2% 물가상승 목표달성을 위해선 **추가적인 통화완화 정책의 필요성**을 거론한바 있다. 
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**읽어 주셔서 감사합니다.**