Dear Hiveans,

##### Inflation vs. deflation or stability vs. volatility
As I've already written [here](https://peakd.com/deutsch/@zuerich/are-we-headed-for-deflation-stehen-wir-vor-einer-deflation), I think that we'll experience a phase of deflationary waves over the coming years.

https://images.hive.blog/1400x200/https://files.peakd.com/file/peakd-hive/zuerich/243WHHQjcJijpCytj2x4rJQv56iuP5Xu35EYzw4S8sxb4vPkXwF4D9LfFZBwWvs4CSTqw.png

But in the long-run (3-5 years) I don't think it's that important, because it's not about inflation or deflation. It's more about how much **volatility** we'll get (due to a high level of risk). 

I found the following information on the changing nature of equity markets pre and post the Global Financial Crisis ([wiki](https://en.wikipedia.org/wiki/Financial_crisis_of_2007%E2%80%932008)) very interesting (from a talk by Michael Hunstad [source](https://podcasts.apple.com/us/podcast/michael-hunstad-institutional-trends-in-factor-investing/id1402620531?i=1000485490029)):
> We'll define [a market shock] as moving the VIX index by five points or more.
...When I look at the 10 years prior to the global financial crisis, there were only five days out of those 10 years in which the VIX spiked more than five points. It's pretty rare.
Since the global financial crisis, there have been 56 of these volatility shocks . Seven of them have occurred in the last couple of months. What we can see by this is that the volatility dynamic of the equity market is changing materially.
It's not necessarily the level of the volatility that's changing. What is changing is the skewness, or that third moment of the distribution, meaning that when drawdowns occur, they tend to be more severe than they have been in the past.
Now, typically in a volatility spike, there's a significant drawdown, followed by also a significant rebound, and we're seeing more and more evidence of this kind of activity. This is important because this means there is more tail risk in the equity portfolio as a result of it.

The more volatility (in the economy and currency) we get, the less trust there will be (in money and society), and that should bring people to gold and increasingly BTC (due to no counterparty risk).

##### Gold vs. Bitcoin
I just watched this interesting [video](https://www.youtube.com/watch?v=vyHKO9oWPhQ) on "How much Gold did the Romans have - and where is it now?" Here some facts from it:
- 0.5% of today's gold was already in existence during the Roman Empire.
- 1500: all gold above ground could be melt down to a cube of 2 m on each side (8 cubic metres)
- 1910: all gold corresponds to a cube of 10 m on each side (1'000 cubic metres)
- 2021: all gold corresponds to a cube of 21 m on each side (9'261 cubic metres)
- since 1950: 2/3 of all gold above ground has been mined

I was very surprised by the last fact (you can see it [here](https://snbchf.com/wp-content/uploads/2018/08/goldproduction004.png)). This fact alone shows the great advantage of BTC over gold. While 2/3 of all gold has been mined in the **last** 70 years (after thousands of years of mining), 2/3 of all Bitcoins (i.e. 14 million) have been mined in the **first** six years of Bitcoin's operation ([source](https://qph.fs.quoracdn.net/main-qimg-344ce34b7ba27f229c6d22ad3bb07b56)). This makes Bitcoin absolutely scarce, while gold continues to be mined at stable production rates of 1-2 % per year (mildly inflationary).

Have a great day,
zuerich
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Liebe Hiver,

##### Inflation vs. Deflation oder Stabilität vs. Volatilität
Wie ich bereits [hier](https://peakd.com/deutsch/@zuerich/are-we-headed-for-deflation-stehen-wir-vor-einer-deflation) geschrieben habe, denke ich, dass wir in den nächsten Jahren eine Phase deflationärer Wellen erleben werden.

https://images.hive.blog/1400x200/https://files.peakd.com/file/peakd-hive/zuerich/243WHHQjcJijpCytj2x4rJQv56iuP5Xu35EYzw4S8sxb4vPkXwF4D9LfFZBwWvs4CSTqw.png

Langfristig (3-5 Jahre) halte ich das aber nicht für so wichtig, denn es geht weniger um Inflation vs. Deflation. Es geht eher darum, wie viel **Volatilität** es gibt (aufgrund eines hohen Risikoniveaus). 

Ich fand die folgenden Informationen über die sich verändernde Natur der Aktienmärkte vor und nach der globalen Finanzkrise ([wiki](https://en.wikipedia.org/wiki/Financial_crisis_of_2007%E2%80%932008)) sehr interessant (aus einem Vortrag von Michael Hunstad [Quelle](https://podcasts.apple.com/us/podcast/michael-hunstad-institutional-trends-in-factor-investing/id1402620531?i=1000485490029)):
> Wir definieren [einen Marktschock] als eine Bewegung des VIX-Index um fünf Punkte oder mehr.
...Wenn ich mir die 10 Jahre vor der globalen Finanzkrise ansehe, gab es in diesen 10 Jahren nur fünf Tage, an denen der VIX um mehr als fünf Punkte anstieg. Das ist ziemlich selten.
Seit der globalen Finanzkrise hat es 56 solcher Volatilitätsschocks gegeben. Sieben davon ereigneten sich in den letzten paar Monaten. Daran können wir erkennen, dass sich die Volatilitätsdynamik des Aktienmarktes erheblich verändert.
Es ist nicht unbedingt die Höhe der Volatilität, die sich ändert. Was sich ändert, ist die Schiefe oder das dritte Moment der Verteilung, d.h., wenn es zu Rückschlägen kommt, sind diese tendenziell stärker als in der Vergangenheit.
In der Regel kommt es bei einem Volatilitätsanstieg zu einem deutlichen Rückgang, gefolgt von einem deutlichen Wiederanstieg, und wir sehen immer mehr Anzeichen für diese Art von Aktivität. Dies ist wichtig, denn es bedeutet, dass das Tail-Risiko im Aktienportfolio dadurch größer wird.

Je mehr Volatilität (in der Wirtschaft und der Währung) wir bekommen, desto weniger Vertrauen wird es (in Geld und Gesellschaft) geben, und das sollte die Menschen zu Gold und zunehmend zu BTC bringen (da Gold und BTC kein Gegenparteirisiko beinhalten).

##### Gold vs. Bitcoin
Ich habe gerade dieses interessante [Video](https://www.youtube.com/watch?v=vyHKO9oWPhQ) gesehen, zum Thema "Wie viel Gold hatten die Römer - und wo ist es jetzt?". Hier einige Fakten daraus:
- 0,5% des heutigen Goldes gab es bereits im Römischen Reich.
- 1500: alles oberirdische Gold konnte auf einen Würfel von 2 m Seitenlänge (8 Kubikmeter) eingeschmolzen werden
- 1910: alles Gold entspricht einem Würfel von 10 m Kantenlänge (1'000 Kubikmeter)
- 2021: alles Gold entspricht einem Würfel von 21 m Kantenlänge (9'261 Kubikmeter)
- seit 1950: 2/3 des gesamten oberirdischen Goldes wurde geminet

Der letzte Punkt hat mich überrascht (Könnt Ihr auch [hier](https://snbchf.com/wp-content/uploads/2018/08/goldproduction004.png) sehen ). Allein diese Tatsache zeigt den großen Vorteil von BTC gegenüber Gold. Während 2/3 des gesamten Goldes in den **letzten** 70 Jahren abgebaut wurde (nach Tausenden von Jahren des Bergbaus), wurden 2/3 aller Bitcoins (d.h. 14 Millionen) in den **ersten** sechs Jahren der Bitcoin-Operation geminet ([Quelle](https://qph.fs.quoracdn.net/main-qimg-344ce34b7ba27f229c6d22ad3bb07b56)). Das zeigt Bitcoins  absolute Knappheit, während Gold weiterhin mit stabilen Produktionsraten von 1-2 % pro Jahr abgebaut wird (milde Inflation).

Have a great day,
zuerich
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Queridos Hiveanos,

##### Inflación vs. deflación o estabilidad vs. volatilidad
Como ya he escrito [aquí](https://peakd.com/deutsch/@zuerich/are-we-headed-for-deflation-stehen-wir-vor-einer-deflation), creo que viviremos una fase de oleadas deflacionistas en los próximos años.

https://images.hive.blog/1400x200/https://files.peakd.com/file/peakd-hive/zuerich/243WHHQjcJijpCytj2x4rJQv56iuP5Xu35EYzw4S8sxb4vPkXwF4D9LfFZBwWvs4CSTqw.png

Pero a largo plazo (3-5 años) no creo que sea tan importante, porque no se trata de inflación o deflación. Se trata más bien de la **volatilidad** que tendremos (debido a un alto nivel de riesgo). 

Me pareció muy interesante la siguiente información sobre la naturaleza cambiante de los mercados de renta variable antes y después de la crisis financiera mundial ([wiki](https://en.wikipedia.org/wiki/Financial_crisis_of_2007%E2%80%932008)) (de una charla de Michael Hunstad [fuente](https://podcasts.apple.com/us/podcast/michael-hunstad-institutional-trends-in-factor-investing/id1402620531?i=1000485490029)):
> Definiremos [un shock de mercado] como el movimiento del índice VIX en cinco puntos o más.
...Cuando miro los 10 años anteriores a la crisis financiera mundial, sólo hubo cinco días de esos 10 años en los que el VIX subió más de cinco puntos. Es bastante raro.
Desde la crisis financiera mundial, ha habido 56 de estos choques de volatilidad. Siete de ellos han ocurrido en los últimos dos meses. Lo que podemos ver con esto es que la dinámica de la volatilidad del mercado de valores está cambiando materialmente.
No es necesariamente el nivel de la volatilidad lo que está cambiando. Lo que está cambiando es la asimetría, o ese tercer momento de la distribución, lo que significa que cuando se producen las caídas, tienden a ser más graves que en el pasado.
Ahora, normalmente en un pico de volatilidad, hay un descenso significativo, seguido también de un rebote significativo, y estamos viendo más y más evidencia de este tipo de actividad. Esto es importante porque significa que hay más riesgo de cola en la cartera de acciones como resultado de ello.

Cuanta más volatilidad (en la economía y la moneda) tengamos, menos confianza habrá (en el dinero y la sociedad), y eso debería llevar a la gente al oro y cada vez más al BTC (sin riesgo de contraparte).

##### Oro vs. Bitcoin
Acabo de ver este interesante [vídeo](https://www.youtube.com/watch?v=vyHKO9oWPhQ) sobre "¿Cuánto oro tenían los romanos - y dónde está ahora?" Aquí algunos datos del mismo:
- El 0,5% del oro actual ya existía durante el Imperio Romano.
- 1500: todo el oro sobre el suelo podía fundirse en un cubo de 2 m de lado (8 metros cúbicos)
- 1910: todo el oro corresponde a un cubo de 10 m de lado (1'000 metros cúbicos)
- 2021: todo el oro corresponde a un cubo de 21 m de lado (9'261 metros cúbicos)
- desde 1950: se han extraído 2/3 de todo el oro de la superficie

El último dato me ha sorprendido mucho (puede verlo [aquí](https://snbchf.com/wp-content/uploads/2018/08/goldproduction004.png)). Este hecho muestra por sí solo la gran ventaja del BTC sobre el oro. Mientras que 2/3 de todo el oro se ha extraído en los **últimos** 70 años (después de miles de años de minería), 2/3 de todos los Bitcoins (es decir, 14 millones) se han extraído en los **primeros** seis años de funcionamiento de Bitcoin ([fuente](https://qph.fs.quoracdn.net/main-qimg-344ce34b7ba27f229c6d22ad3bb07b56)). Esto hace que el Bitcoin sea absolutamente escaso, mientras que el oro se sigue extrayendo a un ritmo de producción estable del 1-2 % anual.

Que tengas un buen día,
zuerich